在A股，有这么一句黑话：“新手死于追高，老手死于抄底，大部分死于装死。”

　　菜鸟往往喜欢追高，在股价节节高升时，禁不住诱惑大举杀入，而当股票高位下跌时，又受不住亏损的折磨，只好忍痛割肉。

　　大部分股民擅长装(等)死(待)，一旦市场开始震荡，什么都不敢动，两眼一闭，盈亏全靠天意。

　　而抄底，则被认为是最强者的行为。

　　所谓抄底，就是指在以某种估值指标衡量股价跌到最低点，尤其是短时间内大幅下跌时买入，预期股价将会很快反弹的操作策略。这是真正的趁火打劫，捡带血的筹码，接落下的飞刀。

　　每次股市大跌后，就会有人在各个软件上问：到底了吗?可以抄了吗?

　　但是，什么时候可以抄底，如何抄底，抄什么，没有一成不变的标准答案，具体行情具体分析。

　　第一类：高估值板块

　　2020年这一轮牛市的重要根源之一，是各国央行为了应对疫情而进行的“货币大放水”。

　　市场上的钱变多了，有价值的资产没有变多，它们的价格自然就上升。

　　所以，在2020年，一二线城市的房产和股票等金融资产都涨得不错。但是，现在疫情好转了，经济复苏，市场不再需要那么多钱了，“货币大放水”迟早会结束，中间可能会有反复，但整个方向是很确定的。

　　比如，10年期国债收益率自去年年中以来虽也有过短暂的下跌，但总体还是上行了接近80个BP。

　　受到冲击最大的，就是估值已经被炒到天上去的板块：科技、医药以及部分非核心的消费股。

　　它们在牛市中前期表现很好，可当潮水退去，还去惦记就不太明智了。

　　比如某些科技龙头，在过去两个月的回撤中已经跌了40%，好像很便宜了，但其实它的估值竟然还有100倍，每年利润翻倍都得消化好几年。

　　你想抄它的底，搞不好就会被它抄家。

　　第二类：ETF基金

　　在牛市前期，所有股票带着指数一起全局涨，这个时候选股不是那么重要，甚至选股最牛的基金经理可能都跑不赢指数。

　　比如2020年底前，99%的基金经理跑输白酒指数。那么完全被动配置的ETF基金就是非常好的选择。而且，ETF门槛低，你可能买不起一手茅台，但你买一手白酒ETF，也就等于间接持有了茅台。

　　但牛市后期就不一样了，市场变成结构化行情，好股票继续强势，差一点的就开始掉队了。

　　比如，中证白酒指数在2020年涨了120%，茅台只涨了71%，但进入2021年之后，中证白酒指数目前较年初已经跌了15%以上，但作为龙头核心的茅台只跌了0.45%。

　　这种时期，再去买粗暴配置整个行业的ETF，就不太明智了。

　　第三类：小盘股、低价股

　　A股市场在2015年的股灾之后发生了一个重要变化：越来越多的散户选择将钱交给专业的基金经理去打理，市场上不专业的散户玩家变少了，专业的投资者变多了。而这些基金经理的投资取向，更偏向于市值偏大、股价较高的成熟资产。

　　经过几年调整，小盘股、低价股这些相对偏门的股票已经基本被抛弃了。据统计，有60%的公司从来没有公募基金配置过，这些公司大部分都是小盘股、低价股。

　　如果你非要投资这些股票，就约等于在和市场上大部分基金经理唱对台戏，需要仔细掂量掂量。

　　第四类：

　　纯概念类、没有核心护城河的公司

　　在牛市前期，市场上的钱很多，有个能说得通的概念，描摹一下美好未来，猪都能飞;但到了牛市后期，市场上的钱变少了，投资者们就会更倾向于把钱投给更安全的资产。

　　比如毛利率高达90%的高端白酒，再比如估值处于历史低位的银行股。

　　那么，最先摔死的就是之前起飞的猪。它们的商业模式有很多风险，护城河不够坚实，讲故事多过讲业绩，应该敬而远之。

　　第五类：流动性差的板块

　　当货币潮水退去的时候，所有高估值的股票都有压力，压力最大的当数本身流动性就很差、估值还很高的板块。

　　另外，科创板是成长中的成长，高估值中的高估值，所以在牛市后期去抄它们的底，也是不明智的。