对于纯债基，我个人认为最适合采用定开债基的方式运作，因为债券市场表现相对比较慢，如果要不断的应对申购和赎回，不仅不利于资金使用，也不利于基金经理运行策略的落实。但是投资中如果资金进出非常不方便，再叠加现在外部环境这么复杂，流动性是非常重要的点，这个时候债券LOF基金的优势就体现出来了。首先很多LOF基金是封闭运作的，这样可以保证基金的稳定，同时LOF基金可以在二级市场交易，遇到紧急情况可以从二级市场退出，只是LOF基金的二级市场交易量非常小，不适合大资金进出，但是对于几十万的资金还是可以的。今天我们选择了三只封闭运作的纯债类LOF基金，详细分析一下。
易方达永旭定开债
李一硕有接近8年的管理经验，这些年他一直深耕债券市场，对市场的理解很独到，再加上他稳健的投资风格，对久期、杠杆策略的坚持，这些年他管理的纯债基业绩非常稳定，7年年化收益可以达到5.75%，大幅跑赢市场，而且回撤控制非常优秀。李一硕目前管理291亿规模的基金，主要都是定开债基和中短债基。李一硕在易方达这个大佬云集的地方，虽然没有张清华、胡剑那么出挑，但绝对是债基基金经理中的翘楚。我们今天要说的就是他管理的产品中最好的易方达永旭定开债，这是一只这是一只封闭期两年的定开LOF基金。基金最近5年获得了28.33%的高收益，平均每年获得超过5.6%的收益，这五年时间内，债券市场有两年是熊市，能获得这样的收实属不易。同时基金每年都可以排行行业前1/4，业绩非常优秀而且稳定。
李一硕在基金操作上，以持有票息收益为主，通过久期、杠杆策略匹配宏观形势，在保证风险可控的情况下，获得超额收益。但是李一硕不是特别关注拐点的预测，他认为货币政策拐点对实际操作影响有限，只要把握住方向、控制住风险、做好具体标的选择就能获得超额收益。
总体上，李一硕投资风格稳健，深耕债券多年，对债券市场的形势判断很独到。易方达永旭业绩稳定，每年的收益都在行业前列，长期收益优秀，很适合长期持有，由于是LOF还可以随时变现，方便投资。
基金经理陈凯杨我们都比较熟悉，之前我们详细讲过他管理的博时双月薪，他有9年半的管理经验，现任公司董事总经理兼固定收益投资一部总经理，目前管理138亿规模的基金，他目前管理的主要都是定开债基。陈凯杨对宏观经济形势研究深入，善于把握市场方向，对债券市场的方向变化敏感性很高，而且他敢于在发现机会的时候重仓加杠杆。他管理的最有代表性的产品还是博时双月薪，在收益上也比博时安康更好，但是博时安康的优势就在于可以在二级市场交易，投资相对方便。
虽然博时安康定开债业绩没有博时双月薪那么好，但是基金5年也获得了31%的超高收益，平均每年获得超过6%的收益，这在纯债市场是非常难得的。基金不仅长期收益优秀，每年的收益也都在行业前列，特别是在债券市场行情转好的时期，今年基金已经获得了1.63%的收益。基金在不同时期的操作思路非常清晰，比如近期，基金大量减仓企业债，加仓短融，缩短久期，控制风险。主要是因为陈凯杨认为短期看在疫情扩散和地产销售偏弱的环境下，利率下行空间有限，交易难度较大。同时叠加海外加息和缩表，债券收益率在经济触底后会有较大的上行压力，应以防御为主。一般陈凯杨做出宏观判断后，基金在最少半年内都会执行这个策略。
总体上，博时安康的基金经理经验丰富，管理能力强，基金业绩优秀而且稳定。
南方金利定开债
基金经理李璇有接近12年的管理经验，现任固定收益投资部总经理，管理130亿的债券基金。李璇非常擅长各券的挖掘，持仓中在控制风险的前提下，总能发掘到市场上的机会，这种投资方式在熊市、牛市都可以有不错的效果，就是通过票息收入来抹平宏观波动，但这种方式更适合定开债基，开放式基金因为要应对赎回，所以策略执行会有偏差。李璇虽然是女性，但是操作起来风格比较凶悍，发现机会敢于出手，所以她管理的债基在牛市中，业绩表现更加突出。有一定提醒，她管理的纯债我们应该重点关注，但是她管理的二级债基和混合基金，大家最好小心。
南方金利是一只封闭3年的定开债基，基金5年收益达到了34.38%，是三只基金中最高的，排在了整个行业的29名，和富国强回报是一个级别，属于市场最优秀的债基。基金最近五年的收益非常稳定，都能排在行业前1/4，在债券牛市行情中，基金的业绩更是突出，也就是硕基金可以实现在牛市中业绩突出，回撤中风险控制良好的完美情况。目前基金维持着150%的杠杆和中等偏长的久期，属于进攻型的配置，所以今年以来基金获得了超过2%的收益。
总体上李璇的管理经验丰富，基金业绩非常突出，而且业绩表现比较稳定。
对于债券LOF基金，它本质上还是债券基金，只是增加了二级市场交易的途径，在选择上还是要遵循债券基金的选择思路，债券基金适合长期投资，不太适合做波段交易，二级市场交易只是增加了在紧急下的出入途径，千万不要用于短线操作。
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