在投资入场的时候，谨慎的投资者总是先问自己三个问题，现在的市场周期处于哪个阶段？现在的行业周期是高潮还是低谷？现在的投资者情绪周期是热情还是冰冷？在回答这些问题后，往往不同的投资者对于未来会有不同的判断，这就带来了牛市三阶段的过程

第一阶段：只有少数特别有洞察力的投资者相信，未来的基本面在走向好转。此时的市场也许刚刚经历大熊市，也许在漫长下跌逐渐寻底的尾声，也许在折磨人的低谷已经徘徊了多年，乐观主义已经在市场中绝迹，机构投资者大面积亏损，个人投资者谈股色变，许多人亏钱后发誓永远离开股市。男人聚会最受欢迎的聊天话题是政治，美女，而谈市场，谈投资已经是异类人群。此时仅仅很少数人敢于坚持看多和勇于大笔买入。

第二阶段：大多数投资者开始感受到，基本面确实在好转。此时市场已经从底部上涨一段时间了，一些市场热点已经开始上涨获利了，一些套牢的投资者开始解脱逃离市场，此时多数人的心情犹如怀春少女，忐忑不安，患得患失，既害怕牛市不来，又害怕牛市来了，自己还没有准备好。

第三阶段：每个人都发现基本面已经变好，而且越来越好，并且相信永远会好下去。媒体开始擂鼓助威，获利神话天天有，股神也变得满街走。大家都相信一个新时代来临，这次完全不一样了，新词汇，新概念，新英文单词，层出不穷，原来内心一个小目标都不够用了，每个投资者都变成买买买的剁手高人，一直到最后一个看空顽固派向牛市投降认输，此时牛市才宣告结束。

通常周期向一个方向上涨或下跌持续的时间越长，幅度越大，那么就会有越多人相信周期已经消失了，剩下的是永恒的上涨，或者永恒的下跌，此时无论是乐观者或者悲观者，都将在未来付出巨大的代价，牛市三阶段的思考并不是精确的量化分析，它仅仅是让投资者思考周期的变化，从而利用周期，而不是被周期利用，利用泡沫，而不是被泡沫利用。学习周期的目的是活下去，因为剩者为王。